医美（选取10家上市公司）：9月个股涨幅靠前为华韩整形（14.9％）、昊海生科（9.0％）、奥园美谷（7.5％）；化妆品（选取11家上市公司）：9月个股涨幅靠前为壹网壹创（26.9％）、丸美股份（12.8％）、鲁商开展（10.5％）。

　　（1）职业动态：9月23日，奥园美谷（子公司）与全球医疗激光龙头科医人（子公司）签署了《独家代理协议》，取得后者部分光电产品在中国大陆的独家总代理权，第一批触及科医人“Divine Pro特殊蛋白机”和“Legend Pro传奇美肌”两款光电射频医美设备。这也是继签约美国赛诺秀和韩国元泰之后，奥园美谷在医美上游（光电射频设备）赛道的又一大拓宽布局。（2）职业观念：龙头公司中心竞争力杰出，基本面厚实，三季报有望坚持较高增加。职业全体监管趋严布景下：对医美产品出产方而言，合规持证产品对不合规产品的代替速度和程度将提高，利好具有III类医疗器械资质的国货医美产品龙头。咱们以为，医美上业研制、资质壁垒高，爱美客、华熙生物等龙头公司在产品技能、安全性和有效性等方面均已得到下游医美组织和终端顾客认可，中心竞争力杰出，明星产品+新产品有望一起驱动继续增加。对医美组织而言，在医美广告监管趋严的布景下，组织的品牌价值也将凸显，利好龙头医美组织。

　　（1）线上途径数据：护肤品淘系全网/天猫别离完成销售额115.9亿元（-17.8％）/68.4亿元（-14％），彩妆淘系全网/天猫别离完成GMV45.8亿元（-44.4％）/25.7亿元（-52.3％）。9月冷季职业全体体现平平，但值得注意的是，头部品牌（TOP20）增速要明显好于职业，市占率在继续提高。（2）龙头国货公司：依据淘数据，珀莱雅天猫旗舰店口径（9月GMV，下同）同比+53％；贝泰妮旗下薇诺娜同比+1％；上海家化旗下玉泽/佰草集别离同比+42％/+28％，华熙生物旗下润百颜同比+28％，国货上市公司品牌方在职业冷季仍然体现较好。（3）新品：润百颜发布第三代次抛原液新品；珀莱雅、丸美、水羊股份亦环绕次抛原液品类推出新品，定位中高端价格带，未来新品有望不断奉献增量。（4）职业观念：要点重视具有优质大单品和多途径强运营才能的龙头品牌方，短期看2021Q3成绩确定性较强，长时间看市占率有望继续提高。

　　（1）化妆品板块看好三大细分赛道：皮肤学级和成效性护肤品、彩妆、上游ODM，要点引荐贝泰妮、青松股份，获益标的珀莱雅、上海家化；（2）医美产业链要点引荐国货医美产品龙头爱美客和玻尿酸全产业链布局的华熙生物。

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